Høj usikkerhed: Investorernes reaktion er fuldt forståelig

Vi skal have mere viden om Omikron-variantens mulige resistens overfor eksisterende vacciner, før vi kan vurdere, om de aktuelle kursfald er midlertidige eller begyndelsen på en Corona 2.0-nedtur. Sådan lyder vurderingen fra aktieanalysechef i Sydbank Jacob Pedersen.

”Vi afventer og savner stadig et reelt sundhedsfagligt indblik i, hvor alvorlige sygdomsforløb Omikron afføder i forhold til de tidligere varianter af COVID-19, og ikke mindst, hvorvidt de eksisterede vacciner reelt dækker Omikron,” siger han.

Læs også: Bliver en af de mest succesfulde softwareselskaber i 2022

Til gengæld har det allerede vist sig, at Omikron-varianten er meget smitsom. Uden dyb forståelse af dens sundhedsmæssige konsekvenser, er rygmarvsreaktionen hos allerede hårdt COVID-19-prøvede politikere nye nedlukninger, pointerer Jacob Pedersen.

Så længe vi ikke har viden om de sundhedsmæssige konsekvenser af varianten, er reaktionen fra investorerne forventet, mener han.

Usikkerheden er høj
”Investorreaktionen er fuldt forståelig, for usikkerheden er høj. De aktuelle nedlukninger vil trække vækst ud af økonomierne i slutningen af 2021 og i begyndelsen af 2022, indtil vi har bedre overblik over Omikrons egenskaber, og indtil politikerne får etableret en mulig sundhedsmæssig forsvarsstrategi overfor yderligere spredning,” siger han og uddyber:

”Indtil da vil Omikron-usikkerheden påvirke aktieafkastet, da nedlukningerne i værste fald kan afspore muligheden for positive indtjeningsoverraskelser i 2022. Netop positive indtjeningsoverraskelser bliver efter vores vurdering afgørende for at få positive aktieafkast i 2022.”

Ligger du tungt i europæiske aktier, kan omikronvarianten af coronavirus vise sig at give ekstra modvind, vurderer Sydbank-analytikeren. Europæiske aktier har ellers været en af de fremadrettede favoritter hos banken.

”Omikron bliver også en modspiller for vores aktuelle favorisering af afkastpotentialet på de europæiske aktier i forhold til USA. Europæisk økonomi viste sig allerede i 2020 markant mindre modstandsdygtig overfor COVID-19-spredning end amerikansk økonomi. Med et teknologi-tungt amerikansk aktieindeks er det bestemt sandsynligt, at historien gentager sig,” siger han.

Evergrande er undervurderet
Samtidig er der også sandsynlighed for, at en aftagende risikovillighed og nervøsitet som følge af Omikron-spredning vil give svære afkastbetingelser på emerging markets, vurderer aktieanalysechefen.

Læs også: Private investorer kan tåle større udsving

På emerging markets peger han også på den fallerede ejendomskæmpe Evergrande, som noget, der kan give større modstand.

”Evergrandekollapset ligner også i vores optik en undervurderet hændelse, der kan hæmme afkastudsigterne på Emerging Markets,” siger han.

Det bliver afgørende for aktieafkastet i 2022
Som afgørende for, om vi får gode afkast på aktier i 2022, peger han også på den pengepolitiske opstramning i USA som et muligt benspænd. Det gælder især på de dyreste aktiemarkeder, hvilket gælder aktiemarkedet i USA – og delvist også det danske, vurderer han.

”I takt med at Fed, i et hurtigere tempo end forventet for blot få uger siden, nedbringer obligationsopkøbene kan den pengepolitiske opstramning bide hårdere på aktiemarkedet. Det vil fylde mere hen over det kommende år end Omikron-varianten,” vurderer han.

Trods usikkerhed om Omikron, venter han sig derfor også mere af europæiske aktier i det kommende år end af amerikanske samt emerging markets-aktier.

Sydbank og aktieanalysechef Jacob Pedersen udpeger herunder tre ting, der taler for stigninger til aktierne, samt fire ting, der kan afspore stigninger.

Taler for aktiekursstigninger:

1. Tilbagevenden til normalen efter COVID-19 i 2021
2. Kunstigt lavt alternativafkast på grund af lavrente- og likviditetslykkepiller
3. Robust indtjeningsvækst

Risici, der kan afspore aktiekursstigninger:

1. Effekter af konkursen i China Evergrande
2. COVID-19-mutationer, der ikke er dækket af vacciner
3. Dyr prisfastsættelse, hvis opsvinget ikke bliver selvbærende
4. Inflations- og rentestigninger vil afsløre gældsbobler