Brug tid i markedet - ikke på at vurdere markedet

Denne artikel blev bragt i Aktionæren 5, 2021.

En knap så klog mand har engang sagt: ”Det er nemt at tjene penge på aktier. Først køber du, og når kursen er steget, så sælger du. Hvis kursen ikke stiger, så lader du være med at købe.” Udsagnet hænger ikke helt sammen, men illustrerer glimrende, at ingen kan forudsige markedets bevægelser op og ned.

Men lad os alligevel starte med at overveje, hvorfor det er en spændende tanke at forsøge at ”læse” markedet og ”time” sine køb og salg.

Hvorfor virker market timing interessant?
Umiddelbart lyder det som en god ide kun at være investeret, når markedet stiger: Det er der, du tjener penge. Tilsvarende er det smart at være ude af markedet, mens kurserne falder, for så undgår du tab. Hvis du har en god fornemmelse for markedets bevægelser, kan du også holde dig væk fra markedet, når du forventer en periode med stor volatilitet eller en periode, hvor markedet ikke har nogen retning.

På papiret er strategien interessant.

Blot ved at undgå de 25 værste handelsdage kunne en investor i perioden 1961–2015 have øget sit afkast markant sammenlignet med en køb-og-behold strategi. En investering i S&P 500- indekset ville have givet et gennemsnitligt årligt afkast på 9,9 procent ved en køb-og-behold strategi, men hele 15,3 procent uden de 25 dårligste dage.

Et merafkast på 5,4 procent om året giver i kraft af rentes rente-effekten en enorm forskel målt i penge: 100 dollars investeret i S&P 500 i starten af 1961 ville i løbet af de 55 år frem til udgangen af 2015 være vokset til 3.550 dollars, hvis investeringen blot havde fået lov at blive stående. Men hvis vores investor havde været smart nok til at trække sig ud af markedet på de 25 dage med de største fald, ville de 100 dollars være blevet til ikke mindre end 21.886 dollars. Der er altså penge at hente ved god timing.