Billede
Markedskommentar
Hugger efter syv danske C25-selskaber
Regnskabssæsonen bliver overordnet god med flest positive overraskelser fra de danske selskaber, vurderer aktieanalysechef. Der er dog en slange i paradis, der hugger hårdt efter syv af de danske C25-selskaber.
Flere positive end negative overraskelser i en generelt opmuntrende regnskabssæson. Det er, hvad investorerne kan se frem til, når de danske selskaber fremlægger regnskaber for tredje kvartal, vurderer Sydbank.
”Men der er en slange i paradis. Det ekstremt høje aktivitetsniveau og efterspørgsel efter varer har skabt en hidtil uset forstoppelse i leverandørkæderne. Konsekvensen er forstyrrelser, forsinkelser og høje råvare- og transportomkostninger,” siger aktieanalysechef i Sydbank Jacob Pedersen og peger på, at vi netop har hørt om disse problemer i en del måneder efterhånden.
Få aktietips hver uge - tilmeld dig aktionærforeningens nyhedsbrev
Færre opjusteringer
Situationen er dog forværret i tredje kvartal, mener han.
”Enkelte selskaber kan derfor lande i en perfekt storm, hvor høj fremgang i både omsætning og rentabilitet bliver forvandlet til en dæmpet omsætningsvækst og skuffende rentabilitetsudvikling. Aktieinvestorerne er allerede tunet ind på genåbningsmedvinden – men de tiltagende forsyningsproblemer kan overraske nogen steder,” siger han.
Prisfastsættelsen er dyr på de danske aktier sammenlignet med andre aktiemarkeder, men den afspejler reelt bare et meget stærkt langsigtet vækstpotentiale.
”Vi forventer desuden, at de få negative overraskelser størrelsesmæssigt kan blive ret markante,” siger tilføjer han.
Læs også:
'Jeg har svært ved at se, hvad der skal stoppe aktiekursen'
Langt foran indekset - se hans 11 aktier
Problemer med forsyningskæderne vil desuden sænke antallet af opjusteringer betydeligt i forhold til antallet i første og andet kvartal, forudser Sydbank-analytikeren.
Vi ser et afkastpotentiale i det kommende års tid, der er positivt, men også lavere end historisk.
Syv danske selskaber bliver hårdest ramt
Sydbank udpeger syv danske aktier, der bliver hårdest ramt af problemer i forsyningskæderne, mens de store transportselskaber ligefrem har fordel af problemerne.
”På positivsiden har både DSV og A.P. Møller - Mærsk faktisk stor fordel af forstyrrelserne, mens der er tiltagende risiko for selskaber som FLSmidth, Rockwool og Vestas,” siger Jacob Pedersen, der har udarbejdet en oversigt over, hvordan en række af store danske aktieselskaber bliver påvirket af problemerne i forsyningskæderne. Se blandt andet de syv selskaber, der ventes at blive hårdest ramt under det røde ansigt her.
Billede
Inden investorerne i danske aktier bliver alt for nervøse, er det dog også værd at fremhæve, at de selskaber, der oftest klarer den type udfordringer bedst, er dem med de mest robuste forretningsmodeller og de bedste processer, beroliger Jacob Pedersen.
”Det bør efterlade de danske selskaber med rigtig sunde forudsætninger for at håndtere udfordringerne væsentligt bedre end flertallet,” siger han.
Kursfald giver kun begrænset støtte
I den seneste periode har de danske aktiers kursfald taget toppen af prisfastsættelsen, men aktiechefen forventer ikke, at det vil give nævneværdig støtte til aktiekurserne i de selskaber, der kommer til at underpræstere på indtjeningen.
”Tværtimod kan det styrke investorerne i deres mindre optimistiske syn på disse selskaber,” siger Jacob Pedersen, der peger på, at positive indtjeningsoverraskelser til gengæld kan løfte kurserne på de hårdest ramte aktier.
Overlegne danske aktier
Samtidig bør de globale problemer med forsyninger ramme andre aktier hårdere end de danske aktier, mener han, der derfor vurderer, at de danske aktier på den baggrund vil fremstå overlegne rent indtjeningsmæssigt.
På netop indtjeningssiden ser de danske selskaber nemlig allerede stærke ud efter to kvartaler med en perlerække af opjusteringer, vurderer Sydbank.
”Opjusteringerne understreger, at det danske aktiemarked er karakteriseret af en indtjeningskvalitet, som det er svært at finde andre steder i så koncentreret form. Vi forventer, at udfordringerne i forsyningskæderne vil tilgodese de selskaber, der har de mest robuste forretningsmodeller og processer. Det kan igen kaste lys over mange danske selskabers kvalitet og kompetencer,” siger Jacob Pedersen.
Lavere afkast end historisk på danske aktier
Alligevel vurderer Sydbanks analytikere, at danske aktier i den kommende tid vil give et afkast, der er lavere end det historiske.
”Vi ser et afkastpotentiale i det kommende års tid, der er positivt, men også lavere end historisk. Prisfastsættelsen er dyr på de danske aktier sammenlignet med andre aktiemarkeder, men den afspejler reelt bare et meget stærkt langsigtet vækstpotentiale,” siger han og fortsætter:
”Rentestigninger kan dog udfordre investorernes villighed til at betale dyrt for det langsigtede potentiale, og det kan i perioder give en vis modvind og holde snor i afkastet.”
