Perspektiv

Rødt flag når erfarne insidere sælger

Billede
Billede

Af
Steen Bech Andersen

Journalist og redaktør på Aktionæren

Hvis du følger med i meddelelserne fra de børsnoterede selskaber, ved du, at der jævnligt kommer meddelelser om, at nu har en insider – det vil sige en direktør, et bestyrelsesmedlem eller deres nærmeste familie – købt eller solgt aktier i selskabet. Det er en forpligtelse at oplyse om denne type handler, fordi insidere formodes at have en bedre forståelse for virksomhedens fremtidsudsigter. Men har de det? Forstår insiderne virkelig at købe og sælge på de rigtige tidspunkter?

Ifølge en undersøgelse af 112.398 handler i amerikanske børsselskaber mellem 2003 og 2020 er svaret ja.

Både insiderkøbere og insidersælgere slår markedet – sælgerne i den forstand at kursen falder mere eller stiger mindre end brancheindekset efter salget. Det ekstra interessante er, at insidere bliver dårligere og dårligere til at time deres køb, jo flere gange de køber, mens det for sælgerne er lige omvendt: De insidere, der i tidens løb har foretaget flest salg, er bedst til at forudse en svaghedsperiode for aktien.

Nu kan det jo være svært at holde regnskab med, hvor mange gange en direktør eller et bestyrelsesmedlem har solgt, men en god tommelfingerregel er nok, at hvis insideren sælger aktier efter mange års tilknytning til virksomheden, er det et tegn på ugler i mosen.