Økonom: Vi har nået bunden i C25

Investorerne har igen genvundet roen efter at aktienedturen kulminerede for 1 uge siden og blev efterfulgt af sidste uges massive amerikanske optur. Stemningsindikator peger hverken på storm eller glæde, men snarere ”agtpågivenhed”. Flere udsving er dog meget mulige.

• Jeg vover det ene øje for hele 2022: Jeg tror vi på indeksniveau har set bunden for Nasdaq Composite og også for de danske aktier i C25
• Den bund blev nået og sat i maj
• Kombinationen af en fortsat uafklaret situation i Ukraine, høje energipriser, ditto inflation og en frygt for at FEDs renteforhøjelser løber løbsk, gav investorerne mange gode grunde til at sælge ud
• Nasdaq Composite var på vej mod 30 % nedtur for året og de danske aktier havde passeret 20 % negativt afkast og var stadig på vej ned
• Jeg tror det var ”luftrenseren” vi så, da blæsevejret en kort overgang gav vindstød af orkanstyrke.
• Inflationen er stadig alt for høj, men der er trods alt muligheder for at den topper i disse måneder.
• Energipriserne er stadig alt for høje og en stor udfordring, men det er ikke nogen nyhed
• FED vil fortsætte med at hæve; formentlig igen med et dobbelt løft ved næste møde om 14 dage og ECB skal til at hæve renterne om ikke alt for længe; formentlig i juli
• De fleste udfordringer er kendte eller burde være det. Det er det som giver mig troen på, at investorerne i et meget stort omfang HAR reageret på dem.
• Aktieinvestorerne er sædvanen tro 6 måneder forud for økonomien, og de spejder nu på hvordan den ser ud hen imod slutningen af året, mens realøkonomien befinder sig på årets første sommerdag

 
Store kursudsving stadig realistiske
At aktierne i gennemsnit og på indeksniveau formentlig og forhåbentlig har set bunden, betyder ikke at vi ikke kommer til at se flere udsving hen over sommeren, men blot, at investorerne allerede har taget kursbestik af langt hovedparten af de usikkerheder, som vi kender nu. Der kan komme en gentest af bunden, men her og nu er der efter min mening ikke meget som tyder på, at den bunden ved et eventuelt gensyn bliver udfordret med forbehold for at Putin trykker på A-bomben.
 
Figur 1: Udviklingen i Nasdaq 100
Kilde: Nordnet