Sådan beregner du en akties værdi

Mange private investorer – formentlig flertallet - kan ikke give et bud på, hvad en aktie egentlig er værd. Hvis du er en af dem, der ikke kan det, bliver du et let offer for markedets svingninger - og for din egen grådighed og frygt.

At estimere en akties værdi er et stykke hånd-værk, der kan læres. Værktøjet, der bruges kaldes en  DCF-model.  DCF er en  forkortelse for discounted cash flow, på dansk tilbagediskontering af pengestrømme. Modellen kaldes også af og til dividend discount-modellen eller present value-modellen, men det er grundlæggende den samme.

Kan markedet tage fejl?

Når jeg møder investorer rundt omkring og siger, at jeg mener, at én eller anden aktie er mere, eller for den sags skyld mindre værd end aktiekursen, bliver jeg ofte mødt af et uforstående blik. For en akties værdi det er vel aktiekursen? Og det er rigtigt, hvis man mener, at markedet altid sætter den rigtige pris, det vil sige at markedet er effektivt.

Mener man derimod, at markedet kan tage fejl, så er værdisætningen af en aktie et håndværk, der er værd at kunne. Og så er det logisk, at en aktie kan være mere eller mindre værd end dagskursen. Warren Buffett har i vanligt krystalklart sprog udtrykt det på følgende måde; ”Pris er det, du betaler. Værdi er det, du får.”

Værdien er fremtidige udbytter

Når man ejer en aktie - og således er medejer af et selskab - har man ret til en andel af fremtidige udbytter. Det er disse forventede fremtidige udbytter, som giver en aktie værdi - og faktisk intet andet!

En akties værdi er summen af alle forventede fremtidige udbytter. Imidlertid er det sådan, at ti kroner i hånden om et år er mindre værd end ti kroner i hånden i dag.

Hvor meget mindre afhænger af det afkast, den enkelte investor vil kræve af den pågældende aktie for at investere i den.