Immaterielle aktiver: Værdien af det du ikke kan se

De fleste fundamentale aktieanalyser tager udgangspunkt i resultatopgørelsen og forsøger at estimere den forventede fremtidige indtjening. Fælles for analyserne er, at selskabets værdi beregnes ud fra evnen til at generere overskud, cash flow eller udbytte.

En fundamental analyse bør imidlertid også omfatte selskabets balance, fordi balancen kan give et billede af hvilke værdier, du køber som investor. Uanset hvilke forventninger du har til den fremtidige indtjening, bør du altid sikre dig, at prisen for en aktie står i et rimeligt forhold til de værdier, selskabet ejer.

Den balance, du finder i årsrapporten, indeholder  elementerne i oversigten nedenunder. Et selskabs aktiver kan opdeles i omsætningsaktiver og anlægsaktiver. Omsætningsaktiverne forventes omsat eller forbrugt indenfor en kortere tidsperiode. Anlægsaktiverne forventer selskabet at eje på længere sigt. På passivsiden finder du forpligtelser og egenkapital, som per definition er forskellen mellem aktiver og forpligtelser. Når du køber en aktie, køber du en andel af selskabets egenkapital.