Resultaterne for første kvartal 2019

Fjerde kvartal 2018 gav store tab på aktierne, så slutresultatet for 2018 blev negative afkast. Samlet gav verdens aktier et negativt afkast på knapt fire procent i 2018, målt i danske kroner. Danske aktier gav et negativt afkast på knapt otte procent, mens amerikanske aktier gav et nulafkast.

Markedet vendte brat ved juletid, og opturen er fortsat i 2019. Samlet gav verdens aktier et imponerende afkast på næsten 15 procent i første kvartal 2019.

Samlet for 2018 og første kvartal 2019 har aktierne givet et positivt afkast – mindst for de europæiske aktier, hvor resultatet er beskedne én procent. Bedst har det været for de amerikanske aktier med et samlet afkast på næsten 16 procent for de fem kvartaler.

En portefølje, vægtet som vores modelporteføljer, ville for perioden have givet et samlet afkast på syv procent. Samlet er kurstabene i 2018 altså mere end indhentet i 2019.

For modelporteføljerne ses resultaterne opdelt på investeringsområde i tabel 1:

Tabel 1. Afkast i 1. kvartal 2019

Der er pæne afkast i alle fem grupper. Det ses også, at den passivt forvaltede portefølje har klaret sig noget bedre end den aktive portefølje med et afkast på 13,22 procent for den passive mod 12,25 procent for den aktive portefølje.

Kun de aktive fonde med fjernøstlige aktier har formået at skabe bedre afkast end de tilsvarende passive fonde. For de fire andre grupper har de passive fonde slået de aktive fonde. Især gælder det for fondene med globale aktier og danske aktier. Det undersøger vi nærmere.

Resultaterne for alle 20 fonde vises i tabel 2 og tabel 3.

Valueinvest Global har haft et dårligt første kvartal 2019, men det følger efter et flot afkast i 2018. Samlet har fonden klaret sig pænt i de fem sidste kvartaler.

Værre er det for Fundamental Invest Stock Pick med danske aktier. Fonden har haft et relativt dårligt kvartal med et afkast på 7,30 procent – seks procentpoint dårligere end aktieindekset. Det følger oven i købet efter et sølle afkast for 2018.

Blandt de passive fonde med amerikanske aktier kan vi igen se, at value-aktierne halter efter vækstaktierne. Det viser, at det er det godt, at vi har spredt investeringen på flere fonde i porteføljen.

Samlet er afkastet for den passivt forvaltede portefølje i første kvartal 2019 pænt højere end afkastet i den aktive portefølje. Forskellen på omkring ét procentpoint ligner forskellen i omkostninger ved aktivt forvaltede fonde og passivt forvaltede fonde. Man kan sige, at de aktive fonde i kvartalet ikke har været i stand til at skabe det højere afkast, der skal dække fondenes højere omkostninger i forhold til passiv-fondene.

Vi kan konkludere, at passiv-fondene har lagt stærkt ud for 2019.

Tabel 2: Aktivt forvaltede fonde – resultater for 1. kvartal 2019

Tabel 3: Passivt forvaltede fonde – resultater for 1. kvartal 2019