16. februar 2018 kl. 00.00
Første årsresultat: 2017 gav pæne afkast – de aktive fonde slog de passive
2017 gav pæne afkast til både aktive og passive fonde i vores nye kappestrid på shareholders.dk. Samlet ligger de aktive fonde i front, men forspringet skyldes udelukkende flotte resultater i Fjernøsten-­aktier. I alle andre kategorier har de passive fonde givet et bedre afkast.
Af konsulent, cand.polit. Ulrik Dall

Det er nu et år siden, Dansk Aktionærforening startede en kappestrid mellem aktive og passive investeringsfonde på hjemmesiden shareholders.dk.

 

For at bidrage til debatten om, hvorvidt aktive eller passive fonde er bedst, hvor fronterne ofte er trukket meget hårdt op, dannede vi to modelporteføljer – en udelukkende med aktivt styrede fonde og en udelukkende med passive fonde. De to fonde har så dystet på afkast siden 1. januar 2017.

 

Kvartal for kvartal har det været et tæt løb. De aktive fonde kom bedst fra start. Hen over sommeren lå modelporteføljen med passive fonde forrest, men det skiftede igen i tredje kvartal. Nu har vi resultaterne fra årets sidste kvartal.

 

Også tæt løb i fjerde kvartal

Samlet set lå afkastene i fjerde kvartal utrolig tæt. De aktivt forvaltede fonde gav et afkast på 3,32 procent, mens de passive fonde landede på 3,36 procent. Kun i investeringsområderne ”globale aktier” og ”danske aktier” var forskellen mere end en procent.

 

For ”globale aktier” gav de aktivt forvaltede fonde det højeste afkast. ”Danske aktier” gav som de eneste negativt afkast – og det største minus præsterede de to aktive fonde.

 

Afkast for fjerde kvartal i 2017

Investeringsområde  

Vægt 

i porteføljen

Afkast,

aktive fonde
4. kvartal 2017

Afkast,

passive fonde
4. kvartal 2017

Globale aktier

30%

4,47%

3,42%

Amerikanske aktier

20%

5,17%

5,20%

Europæiske aktier

20%

0,79%

1,55%

Fjernøstlige aktier

20%

6,40%

6,02%

Danske aktier

10%

-4,93%

-2,19%

I alt

100%

3,32%

3,36%


Første årsresultat – flotte afkast til begge porteføljer

Med resultatet for fjerde kvartal på plads har vi også det første årsresultat i vores dyst. Og generelt kan vi konstatere, at begge modelporteføljer har givet afkast på mere end 11 procent. Det er absolut tilfredsstillende – og pænt over det forventede langsigtede afkast for aktier på syv til otte procent. Det er også pænt over afkastet i verdensindekset MSCI World, som var på 7,66 procent.

 

Afkast for første hele år, 2017

 

Investeringsområde  

Vægt 

i porteføljen

Afkast,

aktive fonde
Årsresultat 2017 

Afkast,

passive fonde
Årsresultat 2017 

Globale aktier

30%

3,74%

5,93%

Amerikanske aktier

20%

4,66%

6,71%

Europæiske aktier

20%

9,57%

11,67%

Fjernøstlige aktier

20%

34,48%

22,01%

Danske aktier

10%

10,54%

14,16%

I alt

100%

11,92%

11,27%


Samlet gav de aktive fonde det bedste afkast i 2017, men det var et tæt løb med under en procent i forskel (11,92 mod 11,27 procent). Og det er udelukkende de to aktive fonde med Fjernøsten-aktier, der trækker sejren i hus.

 

De passive fonde har klaret sig bedst i alle andre kategorier - globale aktier, amerikanske aktier, europæiske aktier og danske aktier.

 

Vækst slog value

Kigger vi et spadestik dybere, kan vi se, at fonde med valueaktier generelt klarede sig dårligere end fonde med vækstaktier i 2017. Det ses tydeligt på afkastet i fondene med amerikanske aktier, hvor store vækstaktier som Facebook, Amazon og Alphabet (Google) trak gennemsnittet op.

 

Denne generelle udvikling kan bruges som argument for, at det ofte er fornuftigt at sprede sine investeringer på mere end en fond – også indenfor samme investeringsområde.

 

To tekniske omlægninger i løbet af året

I årets løb har vi foretaget to tekniske omlægninger i modelporteføljerne, fordi to fonde blandt de aktive fonde, vi oprindeligt valgte, blev fusioneret med andre fonde i familien.

 

Vi valgte oprindeligt Valueinvest Blue Chip Value. Den blev i foråret fusioneret ind i Valueinvest Global. Vi valgte også Danske Invest Global Indeks 2. Den blev fusioneret ind i Danske Invest Global Indeks.

 

Vi viderefører investeringen og tager hensyn til ombytningsforholdet. Ellers foretager vi ingen ændringer i porteføljerne.

 

Ingen udskiftninger i modelporteføljerne

Modelporteføljerne skal nu i gang med et nyt år, og vi skal overveje, om en eller flere af de nuværende fonde skal skiftes ud. Og konklusionen er, at vi lader alle fortsætte.

 

Der er få passive fonde at vælge imellem, og her er der ingen af de fonde, vi har valgt, der har skuffet voldsomt i 2017. Så dem beholder vi.

 

Kvaliteten af de aktive fonde er høj. Samlet set opnår den aktive portefølje 4,5 stjerner hos Morningstar (ud af et maksimum på 5), og det er jo flot. Passivporteføljen opnår helt naturligt en lavere score: 3,7.

 

Blandt de aktive fonde er der især to, der skiller sig med dårlige afkast: Jyske Invest Europæiske Aktier og Fundamental Invest Stock Pick.

 

Jyske Invest-fonden har ikke klaret sig så godt de sidste år, men det er ikke let at finde en fond, der afgørende har gjort det bedre. Så vi beholder den.

 

Fundamental Invest-fonden med danske aktier har haft strid modvind i 2017, men har tidligere leveret helt formidable resultater, så vi beholder også den i håb om, at det kommer til at gå bedre i 2018.

 

Den eneste ændring bliver så, at vi nulstiller de to tekniske omlægninger – Valueinvests globale fond og Danske Invests passive globale fond og indlemmer de fortsættende fonde i porteføljen.

 

Aktivt forvaltede fonde, afkast 2017

Investeringsområde

Morningstar stjerner

Afkast Q4-2017

Hele 2017

1. Globale aktier

 

 

 

Maj Invest Value Aktier

5

5,64%

4,72%

Valueinvest Blue Chip Value

5

3,29%

2,76%

I alt

 

4,47%

3,74%

 

 

 

 

2. Amerikanske aktier

 

 

 

Jyske Invest USA Aktier

3

5,18%

6,733

Sydinvest USA Ligevægt & Value

5

5,17%

2,59%

I alt

 

5,17%

4,66%

 

 

 

 

3. Europæiske aktier

 

 

 

SEBinvest Europa Højt Udbytte

5

2,23%

14,27%

Jyske Invest Europæiske Aktier

3

-0,65%

4,85%

I alt

 

0,79%

9,57%

 

 

 

 

4. Fjernøstlige aktier

 

 

 

C World Wide/Asien

4

4,53%

36,06%

Handelsinvest Fjernøsten

5

8,26%

32,89%

I alt

 

6,40%

34,48%

 

 

 

 

5. Danske aktier

 

 

 

Fundamental Invest Stock Pick

5

-9,72%

5,48%

Nordea Invest Danske Aktier Fokus

5

-0,14%

15,61%

I alt

 

-4,93%

10,54%

 

 

 

 

Portefølje i alt

4,5

3,32%

11,92%

 

Passivt forvaltede fonde, afkast 2017

Investeringsområde

Morningstar stjerner

Afkast Q4-2017

Hele 2017

1. Globale aktier

 

 

 

Sparinvest Index Globale Aktier min. Risiko

5

2,31%

4,73%

Danske Invest Globale Aktier Indeks 2

4

4,52%

7,13%

I alt

 

3,42%

5,93%

 

 

 

 

2. Amerikanske aktier

 

 

 

Sparinvest Index USA Growth

4

5,66%

11,99%

Sparinvest Index USA Value

3

4,74%

1,43%

I alt

 

5,20%

6,71%

 

 

 

 

3. Europæiske aktier

 

 

 

Sparinvest Index Europa Growth

3

1,78%

13,29%

Danske Invest Europa Indeks

4

1,32%

10,05%

I alt

 

1,55%

11,67%

 

 

 

 

4. Fjernøstlige aktier

 

 

 

Danske Invest Fjernøsten Indeks

4

6,18%

23,66%

Sparinvest Index Emerging Markets

3

5,86%

20,36%

I alt

 

6,02%

22,01%

 

 

 

 

5. Danske aktier

 

 

 

Danske Invest Danmark Indeks

3

-1,89%

13,88%

Sparinvest Index OMX C20 Cap

2

-2,49%

14,44%

I alt

 

-2,19%

14,16%

 

 

 

 

Portefølje i alt

3,7

3,36%

11,27%

 

Sådan beregner vi afkast

Afkastene er beregnet ud fra de faktiske børskurser samt det udbetalte udbytte. Børskursen er dagens slutkurs. Herved adskiller vores beregninger sig lidt fra opgørelser fra Investeringsfondsbranchen og Morningstar, der anvender de indre værdier i stedet for børskursen. V har valgt børskursen, fordi den bedst afspejler handelsvilkårene for den private investor, der ikke kan handle til den indre værdi.

Udbytte indgår simpelt i afkastet, og der beregnes ikke rentes rente af udbyttebetalingen inden for året.

 

 

 Tilmeld dig Aktionærens Nyhedsbrev

For medlemmer

For ikke-medlemmer

11 gode grunde til at være medlem

Læs om fordelene her

Læs Aktionæren

Medlemmer modtager investor-magasinet Aktionæren 9 gange om året.

Læs magasinet her.

 

Aktionæren udkommer:

  • Aktionæren 1/2018
    11.-13. februar
  • Aktionæren 2/2018
    25.-27. marts
  • Aktionæren 3/2018
    22.-24 april 
  • Aktionæren 4/2018
    20.-22. maj 
  • Aktionæren 5/2018
    1.-3. juli 
  • Aktionæren 6/2018
    19.-21. august
  • Aktionæren 7/2018
    7.-9. oktober 
  • Aktionæren 8/2018
    18.-20. november 
  • Aktionæren 9/2018
    16.-18. december 

InvestorOrdbogen er Dansk Aktionærforenings ordbog om aktier, obligationer, investering og meget mere.

 

Søg i InvestorOrdbogen her: