Alm. Brand straffet af opkøb

Alm. Brand solgte sidste år sin bankdel til Sydbank. Det skete til en fornuftig pris og sendte aktiekursen op. I år har Alm. Brand til gengæld valgt at købe Codans danske forretning, og det har modsat sendt aktiekursen markant ned.

Aktien er i år faldet intet mindre end 41 procent – og ikke uden grund. Købsprisen på 12,6 milliarder kroner er nok rigeligt høj, set i lyset af at Codans klart lavere lønsomhed. Og, nok så vigtigt, skal der gennemføres en fortegningsemission på 11,6 milliarder kroner for at finansiere købet.

En aktie vil ofte falde i forbindelse med en emission, og det tager investorerne forskud på. Med det allerede store kursfald, er der efter min vurdering allerede taget rigeligt forskud.

Er du interesseret i aktien, men nervøs ved udvidelsen, kan du eventuelt dele dit køb i to: Ét før og ét i forbindelse med udvidelsen.

Aktien er i dag prissat til en P/E på 10 for 2023, klart billigere end både Tryg og Topdanmark, der handler til henholdsvis 20 og 18. Udbyttet alene giver det højeste direkte afkast blandt de ti udvalgte aktier, nemlig 10,4 procent.

Sektor: Finans
Børskode: København: ALMB
ISIN: DK0015250344
www.almbrand.dk

Anbefalingen er køb.

Kursen i Alm. Brand-aktien var 43,4, da analysen blev bragt i magasinet Aktionæren nummer 8.