FLSmidth er en cyklisk aktie, der er afhængig af udviklingen i verdensøkonomien. Desuden opererer virksomheden med kunder indenfor råmaterialer, der påvirkes direkte af de pågældende varepriser – nemlig minedrift og cement.

Især minesektoren har været igennem en uhørt lang fase med lav vækst. Forbruget af kobber og cement vokser ellers år for år, men naturligvis mest i perioder med høj aktivitet. Salget til mineselskaberne afhænger af metalpriserne, og selskabernes investeringer ligger fortsat på et lavt, men atter stigende niveau. Fra toppen i 2012 er mineselskabernes investeringer reduceret med 60 til 70 procent.

Investeringerne inden for FLSmidths andet forretningsområde, cementindustrien, toppede i 2008 og har siden ligget væsentligt lavere, men også her er der let fremgang igen.

FLSmidth er derfor præget af vanskelige forhold på efterspørgselssiden.

Da Thomas Schultz tiltrådte som topchef i 2013, foretog han straks en restrukturering af virksomheden for at trimme udgifterne til et lavere aktivitetsniveau. Hans plan indeholdt samtidig en række visionære tiltag omkring produktudvikling. Efter min mening fremstår FLSmidth på de indre linjer toptrimmet og klar til at nyde godt af et opsving i minesektoren.